主要就观点：

从中央对下半年中国经济工作的部署上看，扩消费市场需求、稳外贸、推升工业中国经济应作为决定性最终目标任务，多措并举，精确发力，认真完成消费市场预期最终目标。但7月除出口依然保持韧性，固定资产投资反弹速度基本合乎消费市场预期外，房地产业金融行业等主要就分项全面性上行，工业生产和社会消费消费市场需求方面的复苏势头也被冲破，开始走强。

按照在此之前他们对年内GDP增长速度中枢4.8％的推论，消费消费市场需求需要回到2％以上的正增长，房地产业投资增长速度无法为负。但依据目前的情况，消费消费市场需求和房地产业对中国经济的推升可能将使得中国经济增长速度消费市场预期上行。年内GDP增长速度最终目标可能将在4.2％以内，即使不排除极端突发事件发生后，GDP 增长速度降至4％以下的可能将。

好在有中国经济政策越俎代庖，中国经济上行的态势有望能在8月止住。二季度一系列稳增长中国经济政策效用或在3季度中后期铸就。所以他们的宏观中国经济政策具有显著的相机抉择特征。原本16日正式发布的MLF操作信息提前至15日正式发布，所以MLF利率超消费市场预期上调，给今后竭尽全力上调房贷利率增加了想象空间。这是在中国经济统计数据整体表现糟糕时，宏观调控与消费市场主体的沟通，是对消费市场可能将再度出现极度悲观消费市场预期的及时管理。

15日MLF利率超消费市场预期调低，也许释放了中国经济政策将竭尽全力宽松的讯号。硅轴承供货商虽无法快速扭转房地产业颓势，但是至少能在消费市场预期方面给消费市场积极的讯号。与此同时，各省市总体性标本兼治的效用也许将三季度中后期铸就，所以他们暂时维持在此之前的推论，房地产业产品销售环比统计数据或将在9月以内隋东亮，房地产投资等环比统计数据将最迟这一时间隋东亮。这一结果或将是最乐观的情况。

正文：

7月份，房地产业投资、产品销售、房地产投资和工程施工等各主要就统计数据环比走强，环比增幅整体表现不一。主要就其原因是去年7月以来房屋房地产投资和工程施工占地面积显著下了一个台阶，低基数因素引致今年7月房地产投资和工程施工环比增幅变动不大，工程施工占地面积环比即使略有减缩。特别是在6月产品销售良好铺散之后，7月产品销售占地面积环比6月几乎打入冷宫。这也合乎在此之前他们的推论，产品销售是房地产业金融行业整体表现的由亚姆分项，对消费市场变动也最为敏感。从环比统计数据上看，产品销售环比增幅最大，这也引致作为地产商投资收益来源的两单项——订金应收款和个人按揭环比增幅再度走扩，即使大幅下滑上海疫情刚爆发时的3月。与此同时，新拿地逐渐边际好转的态势也被冲破，新拿地环比减少25％。这些表明，7月房地产业全面性走强，对钢材等商品的消费市场需求形成了一定的推升。

此外，从由亚姆分项上看，利穆县景气指数上看，7月环比竭尽全力下降，这说明房地产业金融行业整体上行的态势还在持续，今后各省市总体性标本兼治的效用会竭尽全力显现，但还需各省市加码和抑制中国经济政策发力。15日MLF利率调低可能将会触发5年期LPR上调，进而再度抑制居民购房消费市场预期。虽然无法太期望全国性的全面性大幅度的抑制中国经济政策，但这种一定幅度的奈镇利好中国经济政策还是可以期待的硅轴承供货商。毕竟房地产业金融行业的整体表现依然是影响年内GDP的最大变量之一。

短期上看，7月产品销售转好（疫后刚需止跌结束和季节性走强），所以遇到了停贷潮和停工潮，与此同时7-8月是地产商债券到期潮，7月地产商的投资收益状况依然紧张，这些都是7月房地产业金融行业全面性走强的其原因。

展望8月，房地产业消费市场的至暗时刻或已经过去。随着保交楼第一次再度出现在政治局会议中，并且以堆土地方政府责任的高度来促进保交楼的顺利进行，他们可以预计停贷潮、停工潮不会竭尽全力蔓延，更不会引发系统性风险。以产品销售为核心分项的房地产业金融行业将会以缓慢的速度恢复。预计八月产品销售与七月持平或者环比稍有改善。而随着旺季的到来，房地产业房地产投资和工程施工或将环比改善，对钢材的商品的消费市场需求也将缓慢的恢复。此外，从信贷脉冲与钢材消费市场需求的关系上看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前钢材消费市场需求的边际改善。但地产端上行仍在压制地产用钢消费市场需求的恢复，因此他们对今年消费市场需求旺季的强度仍相对谨慎。

长期上看，在当前地产商金融环境改善，监管中国经济政策显著放松，抑制中国经济政策发力的情况下，居民社会对房地产业金融行业的消费市场预期仍未得到扭转，这一点是值得十分警醒的。硅轴承供货商在此之前，他们推论房地产业产品销售环比统计数据或将在9月以内隋东亮，房地产投资等环比统计数据将最迟这一时间隋东亮。这一结果或将是最乐观的情况。如果没有后续中国经济政策支持，他们认为这种乐观的情况可能将都难以实现。但15日MLF利率超消费市场预期调低，也许释放了中国经济政策将竭尽全力宽松的讯号。虽无法快速扭转房地产业颓势，但是至少能在消费市场预期方面给消费市场积极的讯号。与此同时，各省市总体性标本兼治的效用也许将三季度中后期铸就，所以他们暂时维持在此之前的推论，但由于四季度后是钢材等商品消费市场需求的淡季，他们对下半年房地产业部门对钢材等商品消费市场需求的贡献并不乐观。

7月基础设施建设投资（不含电力）：当月环比为9.1％，竭尽全力保持反弹态势。预计9月份狭义固定资产投资增长速度能上升至10％以上。硅轴承供货商从金融统计数据上看，6月企业中长期贷款同环比大增73.3％/161％，一定上也是体现了较为强劲的基建增长势能。但受疫情、传导时滞等因素影响，上半年工程施工显著不及消费市场预期。虽然7月企业中长期贷款显著减少，但随着地方政府专项债券资金落地，基建部门的资金会显著改善。从水泥、沥青等微观分项以及他们调研反馈的结论上看，基建项目的工程施工在加快，对钢材等商品的消费市场需求也在增加。预计在下半年，前期投入将得到有效落实，并转为实物工作量，基建相关的消费市场需求仍有环比提升空间。

对今后宏观中国经济中国经济政策，虽无法抱有全面性抑制的期望，但整体偏宽松是可以预计。财政中国经济政策对应着固定资产投资，依然是稳增长的重要抓手。货币中国经济政策虽不搞大水漫灌，但是审时度势，提前管理消费市场消费市场预期，收敛但不收紧。他们在此之前指出，从二季度央行货币中国经济政策执行表述上看，货币中国经济政策进一步宽松的空间受到CPI环比3％以下的最终目标制约。降息降准等总量中国经济政策的必要性下降，预计后续资金面边际收敛但不收紧。他们提示，只是考虑到资金使用效率，央行适当回收流动性是合理的，即使本月MLF的缩量操作，这并不意味着流动性收敛对中国经济增长的制约。反而是在当前宏观消费市场预期较弱，对今后中国经济增长乏力的担忧增加的背景下，宏观利好消息释放的可能将性增加。15日MLF缩量但利率调低便是较好的例证。

本文源自我的钢铁网