4686字 | 8两分钟写作

Saramon我省紧固件金融行业信托公司

作者：金沙新闻报道应用程序

18:36

一

紧固件金融行业的简述

紧固件有著轻工业空对空之称，它是锻造电脑的电脑。任何人武器装备锻造的机械设备零配件的生产都有赖于紧固件。紧固件金融行业的产业发展在我省武器装备轻工业升级换代结构调整上具有关键性和新兴产业话语权。

根据金属材料入役形式，紧固件金融行业分成8个头金融行业：合金研磨紧固件、成型紧固件、铸成机械设备、匹兹伐设备、紧固件附件、辅助工具温度计量仪、金属金属材料锤打其他机械设备。

我省紧固件金融行业历经70多的产业发展，历经了资本主义黄金时代到资本主义前述，罗汉难以适应环境消费需求的变动，已经选择退出征途。有一些捷伊紧固件民营企业在由此可见十强大放异彩，有的是甚至获得成功进占证券交易所，并在行业行业龙头产品种类中成为滚珠轴承金融行业的行业行业龙头。

1、合金研磨紧固件应用领域：启示录、海天精工、大千智科、日发精机是电机研磨服务中心的代表者民营企业；浙海德曼和秦川紧固件在滚珠轴承应用领域竞争优势明显；海雅武器装备、上海紧固件的轧辊针型已达到国际水平。

2、合金成型紧固件应用领域：亚威股份是折弯机、滚轮和剪板机等应用领域的亚洲地区行业行业龙头，合锻智造、宁波精达等是角蕨应用领域的亚洲地区行业龙头。

图1：我省紧固件金融行业信托公司概要

资料作者:公开管料整理，西年证券研友服务中心

图2紧固件金融行业各行业行业龙头赛道均有国产行业龙头诞生上海耐高温轴承

资料作者:公开管料整理，西年证券研友服务中心

二

紧固件金融行业信托公司的财务分析

为深入了解我省紧固件民营企业当前的管理水平，笔者从上市的紧固件民营企业中挑选出规模较大、行业行业龙头应用领域行业龙头的民营企业：启示录、亚威股份、浙海德曼、大千智科、沈阳紧固件、日发精机、华东重机、秦川紧固件、海天精工等十家民营企业。根据近三年公开年报，从成长能力、盈利能力、偿债能力、运营能力进行分析、研究这十家紧固件民营企业。

（一）

成长能力分析

成长能力主要从营业总收入、净利润进行分析。营业总收入、净利润增长越多，则反映民营企业通过逐年收益增加扩大经营的能力就越强，反之，则越弱。

1、营业总收入分析

(1)表1数据显示，十家信托公司营业总收入总体呈上升趋势，2019年、2020年、2021年十家信托公司年均营业总收入增长率分别为-1%、13%、38%。

(2)2019年从营业总收入来，启示录为54.39亿元，是最高值，同比增长为-1%；从营业总收入来看，华东电机、日发精机、国机精工的营业总收入为正增长，分别为94%、10%、1%，其余7家民营企业均为负增长，其中沈阳紧固件萎缩了80%。

(3)2020年从营业总收入来，秦川紧固件为40.95亿元，是最高值，同比增长为29%；从营业总收入增长率来看，排前三名的民营企业为：海天精工、沈阳紧固件、华东电机，分别为40%、34%、30%。出现两家负增长率的民营企业：启示录、日发精工，其值分别为-37%、-11%。上海耐高温轴承

(4)2021年营业总收入来，启示录最高，其50.52亿元，同比增长为54%；从营业总收入增长率来看，营业总收增长率为前三名的民营企业：海天精工、启示录、大千智科，分别为67%、55%、54%。日发精机营收增长率最低14%。

表1：2019-2021年部分紧固件信托公司的营业总收入（亿元）

数据作者：信托公司年报

2、归属净利润

(1)表2数据显示，十家信托公司归属净利润总体呈上升趋势。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均归属净利润分别为-1.658亿元、0.777亿元、3.414亿元。三年归属利润均值前三名的民营企业：大千智科、海天精工、亚威股份，其值分别为：18.423亿元、1.953亿元、1.208亿元。

(2)2019年归属净利润前三名：大千智科、日发精机、亚威股份，分别为11.65亿元、1.763亿元、0.971亿元。秦川紧固件、沈阳紧固件出现亏损，分别亏了29.88亿元、2.976亿元。

(3)2020年归属净利润前三名：大千智科、秦川紧固件、海天精工，分别为16.32亿元、1.529亿元、1.382亿元，秦川紧固件扭亏为盈。上海耐高温轴承

(4)2021年归属净利润前三名：大千智科、启示录、海天精工，分别为27.3亿元、11.02亿元、5.002亿元；启示录扭亏为盈。归属净利润同比增长率前三名：海天精工、国机精工、秦川紧固件，其值分别为169%、104%、84%。

综合以上数据来看，大千智科、海天精工、国机精工、秦川紧固件相对于其他民营企业较强市场竞争能力，具有较强的产业发展能力。

表2：2019-2021年十家紧固件信托公司的归属净利润（亿元）

数据作者：信托公司年报

（二）

盈利能力分析

盈利能力就是民营企业获取利润能力，获利能力越强，股东回报越高，民营企业越有价值，主要从毛利率、净利率进行分析。毛利率、净利率越高，说明民营企业的盈利能力越强；反之，则越弱。

1、毛利率分析

(1)表3数据显示， 十家信托公司毛利率总体呈上升趋势。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均毛利率分别为11.1%、22.4%、24.4%。绝大部分民营企业的三年的毛利率波动不大，相对稳定。

(2)从三年毛利率均值来看，排前三名的民营企业为浙海德曼、日发精机、大千智科，其值分别为34.6%、34.7%、30.6%。上海耐高温轴承

(3)2019-2021年毛利率排前三名都是浙海德曼、日发精机、大千智科，基本高于30%，具有较强的盈利能力。

(4)2019年、2020年沈阳紧固件毛利率均为负值，说明沈阳紧固件是亏本销售产品，民营企业运营出现资金危机。

表3：2019-2021年十家紧固件信托公司毛利率

数据作者：信托公司年报

2、净利率分析

(1)表4数据显示，十家信托公司毛利率总体呈上升趋势。2019年、2020年、2021年十家家信托公司年均净利率分别为-26.4%、-6.3%、2%。2019-2021年，由于沈阳紧固件净利率负值较大，从而拉低整体的均值，绝大部分民营企业处于盈利的状态。

(2)从三年净利润率均值来看，排前三名的民营企业为大千智科、海天精工、浙海德曼，其值分别为15.7%、9.6%、12.8%。

(3)2019年净利率前三名是大千智科、浙海德曼、华东数（日发精机并列）分别为12.8%、11.9%、8.8%、8.2%；沈阳紧固件、秦川紧固件分别为-311%、-10%

(4)2020年净利率前三名是大千智科、浙海德曼、海天精工，分别为16.6%、13%、8.5%；启示录、华东电机净利率出现负值，分别为-311%、-10%。上海耐高温轴承

综合毛利率和净利率的分析，大千智科、海天精工、浙海德曼、日发精机具有较强的盈利能力。

表4：2019-2021年十家紧固件信托公司净利率

数据作者：信托公司年报

（三）

偿债能力分析

偿债能力是指民营企业用其资产偿还短期债务与长期债务的能力。短期偿债能力主要从流动比、速动比进行分析。长期偿债能力主要从资产负债率进行分析。

流动比、速动比反映民营企业的财务状况，是衡量民营企业偿还短期债能力的指标。一般情况下，这两个指标越大，表示短期偿债能力越强，反之，则越差。不同金融行业的流动比有一定的差别，营业周期越长的金融行业，其合理的流动比率越大些。一般来说，轻工业的流动比大于等于为2：1，速动比大于等于1：1。

资产负责率反映在总资产中借债筹资的比重大小，可以衡量民营企业在清算时保护债权人利益的程度，反映了民营企业举债经营的能力。对于债权人来说，资产负债率越低越好，偿债越有保障；对投资人或股东来说，当资本利润率高于贷款利率时，资产负债率越高越好；对经营者的来说，需要充分考虑各影响因素，权衡预期利润与财务风险利弊作正确的决策。一般来说，资产负责率在40-60%之间比较合理。

1、流动比分析

(1)表5数据显示，十家信托公司流动比总体呈倒V型。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均流动比分别为1.51、1.7、1.58，均小于2。上海耐高温轴承

(2)从三年流动比均值来看，排前三名的民营企业为大千智科、浙海德曼、国机精工，其三年流动比分别为3.23、2.16、1.90。

(3)从每年的流动比来，仅大千智科每年的流动比超过2；国机精工、浙海德曼各有一年超过2，一年接近2。华东电机、沈阳紧固件的流动比较小，均在1.0左右波动。

表5：2019-2021年十家紧固件信托公司流动比

数据作者：信托公司年报

2、速动比分析

(1)表6数据显示，十家信托公司流动比总体呈倒V型。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均速动比分别为0.99、1.23、1.03，均大于等于1，处于比较合理的范围。

(2)从三年速动比均值来看，排前三名的民营企业为大千智科、国机精工、浙海德曼，其三年速动比均值分别为2.48、1.50、1.39，均大于等于1。

(3)从每年的速动比来，仅大千智科、国机精工每年的速动比超过1；浙海德曼、亚威股份、海天精工的速动比各有两年超过2。

综合流动比及速动比的分析，大千智科、浙海德曼、国机精辅助工具有较强的短期偿债能力。上海耐高温轴承

表6：2019-2021年部分紧固件信托公司速动比

数据作者：信托公司年报

3、资产负债率分析

(1)表7数据显示，十家信托公司资产负债率总体呈上升趋势。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均资产负债率分别为53.3%、56.6%、58.6%，在合理可控的范围之内。

(2)从三年资产负债率均值来看，排前三名的民营企业为沈阳紧固件、华东电机、启示录，分别为99.3%、88.1%、66.5%，超出了合理范围值。

(3)从每年的资产负责率来，沈阳紧固件、华东电机每年的资产负债率严重超出上限；海天精工、日发精机、亚威股份的资产负责率控制比较合理范围之内；国机精工、浙海德曼、大千智科的资产负责率可适当调高，合理利于财务杠杆，使资本利益最大化。

综合以上分析，国机精工、浙海德曼、大千智科的长期偿债能力较强；海天精工、日发精工、亚威股份的长期偿债能力在可控范围内。沈阳紧固件、华东电机的长期偿债能力差，财务风险大。

表7：2019-2021年部分紧固件信托公司资产负责率

（四）

运营能力分析

运营能力主要指民营企业营运资产的效率与效益，主要从总资产周转天数和库存周转天数进行分析。总资产周转天数是民营企业资产运营效率的一项重要指标，体现了民营企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了民营企业全部资产的管理质量和利用效率。资产周转天数越少，反映资产运营效率越高，反之则越低。上海耐高温轴承

库存周转天数是衡量和评价民营企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标越低说明存货周转越快，资金占用水平越低，流动性越强。

1、总资产周转天数分析

(1)表8数据显示，十家信托公司总资产周转天数总体呈下升趋势。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均总资产周转天数分别为1203天、870天、682天。

(2)从三年总资产周转天数均值来看，周转最快的前三名的民营企业为大千智科、海天精工、启示录，分别为516天、568天、623天。华东电机、日发精机、沈阳紧固件三年的总资产周转天数均超过1000天，其中，沈阳紧固件高达2525天，说明资产的运营效率差。

(3)2021年海天精工总资产周转天数为465天，位居第一，比上年度缩短了105天；国机精工总资产周转天数为523天，位居第二，比上年度缩短了192天；大千智科总资产周转天数为563天，位居第三，比上年度缩短了17天。

表8：2019-2021年部分紧固件信托公司总资产周转天数

数据作者：信托公司年报上海耐高温轴承

2、库存周转天数分析

(1)表9数据显示，十家上市民营企业库存周转天数总体呈下升趋势。2019年、2020年、2021年十家信托公司年均总资产周转天数分别为270天、213天、190天，反映民营企业生产经营各环节中存货运营效率在提升。

(2)从三年库存产周转天数均值来看，周转较快的前三名的民营企业为国机精工、大千智科、秦川紧固件，分别为96天、132天、181天。华东电机、沈阳紧固件三年的库存周转天数均超过300天，其中，华东电机高达475天。

(3)2021年国机精工的库存周转天数为70天，比上年度缩短了35天；大千智科的库存周转天数为135天，比上年度多了1天；秦川紧固件的库存周转天数为148天，比上年度多了24天；

综合总资产周转天数和库存周转天数分析，大千智科、海天精工、启示录、国机精工、秦川紧固件的运营能力相对较强。其他民营企业可以以国机精工作为标杆提升周转率。

表9：2019-2021年十家紧固件信托公司库存周转天数

数据作者：信托公司年报

三

结束语

随着我省从新冠疫情走出来，民营企业运行回到了正轨，轻工业投资企稳回升，特别是高技术轻工业。一方面，紧固件金融行业下游高端武器装备产业的复苏，如：汽车金融行业、 能源设备、国防航天、 3C消费电子、医疗器械以及船舶等，将会拉动紧固件金融行业的产业发展。另一方面，紧固件存量更新、电机紧固件升级换代和进口替代也将会给紧固件金融行业产业发展带来机会。从2020年起，我省紧固件金融行业出现回暖的趋势。紧固件民营企业要抓住这波产业发展机会。这就需要做好公司顶层设计，提升公司组织运营效率，建立技术创捷伊激励机制，构建支持民营企业战略的人才团队。上海耐高温轴承

参考资料：

西部证券服务中心，《千亿赛道开启新一轮周期，民营紧固件接棒国产替代再启航-紧固件金融行业深度报告》

中泰证券研究所，《景气度提升+格局优化,民营紧固件迎产业发展良机》

东吴证券研究所，《2021年深度金融行业分析研究报告》

作者：黄程荣，北大纵横高级合伙人