废钢中长期由强市场预期向弱现实生活转化成，经济基本面仍然偏强为主。随著禽流感转好，废钢经济基本面或迎货币乘数明显改善，但明显改善内部空间或非常有限，中后期稳快速增长经济政策以及执行情况将是主要负面影响不利因素。

现实生活偏强钢价反弹

在禽流感的负面影响下，上周市场交易方法论由强市场预期向弱现实生活转化成。进入5月下旬，废钢表征消费需求仍然波澜不惊，总体仍处于前两年高位，下周废钢表征消费需求1043亿吨，同比上升17%，相比国庆节前降幅甚至有所不断扩大。与此相对应的是，废钢的库存量已从上半年周期性高位升到周期性中高位，上周五大品种库存量2255亿吨，超过去年前两年，仅次2020年前两年库存量水平。

产业统计数据整体表现欠佳，市场态度疲软，钢价遇挫，同时由于利润率稳步大幅下滑并一度面临亏损，钢铁企业调低原材料以分担制造成本压力，供应链陷于回授，4月下旬以来黑色股经历了集体的反弹。

经济基本面明显改善内部空间非常有限

经济基本面中长期有明显改善，但内部空间非常有限。供应端，随著上周钢铁企业利润率的明显改善，前期因利润率欠佳而停机的钢铁企业可能逐步恢复制造，但在经济政策要求全年粗钢出口量同比上升的大背景下，先期出口量降幅预计今年受到限制。制造成本端，中长期因截叶出口量维持快速增长，原材料价格仍有一定支撑力，但在中后期钢铁企业出口量降幅非常有限大背景下，钢价制造成本支撑力负面效应将弱化。市场需求端，随著禽流感转好，市场需求仍有释放的内部空间，上海6月起将全面恢复正常制造生活，预计今年会带来一部分市场需求的存量。但更为重要的是，市场需求占比最大的房地产股整体表现疲软，地产销售和农地成交量统计数据仍然极差，下周30城商品住宅成交量量同比上升1.4%，同比上升53%，100城农地成交量面积同比上升1.8%，同比上升33%，降幅继续不断扩大。上半年推动商品上涨的另一个重要不利因素，国外市场需求大幅下滑也越发明显，国外废钢价格稳步下跌，出口拉动作用逐渐淡化。从周期性上看，南方时值梅雨季，莱氏体的天气即将到来，将负面影响市场需求恢复速度。耐热轴承

经济政策是中后期主导力量不利因素

从废钢经济基本面看，禽流感的转好形成中长期的利好，预计今年更多的驱动仍然来自经济政策及市场预期的变化。4月份社会融资规模存量9102亿元，同比少增9468亿元，人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元，社融信贷统计数据同比腰斩，禽流感冲击进一步增加经济压力，但经济政策层面对于稳快速增长的决心未变。5月15日，央行、银保监会宣布下调商业性房贷利率，全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限由不低于相应期限LPR调整为不低于相应期限LPR减20个基点。另外，市场对年内政府发行特别国债的市场预期升温，以对冲总市场需求的快速下行，确保宏观大盘和市场预期信心的稳定。上周全国部分地区发放消费需求券，以促进居民消费需求市场需求的恢复。同时市场市场预期新一轮汽车下乡经济政策将于本月出台。随著先期各种存量经济政策相继推出，稳快速增长经济政策及执行情况是中后期行情主要负面影响不利因素，不排除稳快速增长大背景下的经济复苏、市场需求回暖可能再度成为市场主线。耐热轴承

责任编辑：唐正璐