11月16日，17时，资本运作4楼会议厅。

组织工作返程抽空的掌门人严鉴铂，在已连续多个稀疏会议结束后，迳自便接受媒体采访，没有累赘时间休养生息，依然不间断著眼，仪态短小精悍，方法论明晰，且隐蔽周详。

62年长大，你很少能在严鉴铂身上看到颓势，他生活习惯了每天6点下班，7见下文办公室，晚上常延时组织工作，数十年都是如此。

这种野性组织工作生活习惯，来源于高度消费市场化改革的锦利，也保持和延续到了资本运作，一天当三天半用，不可否认第三就是在混，马跑泉的工厂和炼铁厂里经常出现此为的鞭策横幅，美术设计均是严鉴铂亲自创作和严格把关。

2019年接掌陷入亏损的资本运作时，严鉴铂不仅将组织工作生活习惯，还有锦利T8100和崇尚工作效率的经营经营理念、系统化管理、雇员绩效等都带回了马跑泉。同时以大股东的身分和马跑泉开展上中下游产业协作，在资本消费市场给上市公司候车室，短短的一年马跑泉即扭亏。

但在严鉴铂看来，这只是资本运作短暂性地脱逃，作为国内紧固件的颈部民营企业，在金融行业中高档进程和量产代替，及关键崇西技术突破上，金融行业和民营企业自身尚面临众多问题和困局。

而随着轻工业空对空蓝海到来，资本运作承担了更大的时代历史使命和重责，未来能否闻机起舞，是发展机遇，亦是考验。

卢红扣协作，民营企业要讲消费市场和工作效率

严鉴铂是国有企业退伍军人，至今已组织工作38年。凝露耐热轴承

2015年担任锦利副董事长，以自己20百余年管理组织工作积累，沿著锦利消费市场化改革的经营理念，努力做到已连续19年金融行业第三，17年全球汽车产量第三，严鉴铂已成为国资委系统内民营创业者代表。

所以，2019年接掌处于亏损泥淖，日子难捱的资本运作时，显然不是出于个人名利，而更多是对实体经济做强做大和制造业的家国情怀，以及地方国资委信任的责任担当。

当时好多人认为，像我这样快退休的一个老同志，是不是混两年就结束了。最初严鉴铂接掌马跑泉时，其实底下人是抱有疑惑的，但严鉴铂认为，既然答应接掌就一定要做好。

入主马跑泉后，严鉴铂并未卸下锦利的担子，两家地方大型国有企业、两万余雇员的副董事长由严鉴铂一肩挑，这在国资委系统内极其少见，背后是地方国资委寻求战略协作发展的意图。

一方面，轻工业空对空的重要性以及国家战略重视空前，省政府对马跑泉寄予厚望；另一方面，锦利能够努力做到细分领域世界第三，证明了严鉴铂具备勇挑重担的实力和经验。

严鉴铂接掌马跑泉后不久，锦利便从陕西省国资委委手中接下资本运作控股权成为其第三大股东。严鉴铂也将锦利高度消费市场化改革的经营经营理念，讲工作效率干实事的民营企业文化输入马跑泉，在上中下游产业链上与马跑泉融合，即卢红扣协作。

最核心的是产业协作，在业务和产品上，锦利与资本运作有明显的协作优势，锦利是资本运作产品的典型下游客户，能为资本运作产品在汽车金融行业的中中高档应用产生示范效应。凝露耐热轴承

同时，锦利对马跑泉开放资源、技术。按照严鉴铂的说法，国内的紧固件金融行业普遍缺乏验证、迭代改进的过程，但锦利为资本运作提供了充分验证完善提升的一个试验场。

其次是经营和管理经营理念的协作，严鉴铂将锦利高度消费市场化改革，崇尚工作效率，以消费市场需求为导向的思维带回了马跑泉，善用正向鞭策，诸如一天当三天半用的鞭策横幅，在资本运作的炼铁厂和厂房经常出现。

组织机构调整上，严鉴铂压缩管理层级，精简冗员，进行了人员部门压缩压减，后方人员充实到一线。设立研发人员宽带薪酬体系、一线雇员星级雇员评价体系等一系列大刀阔斧的改革。

同时，大力开展工程师队伍和工匠队伍建设，对技术研究院人才需求不设限，研发投入不设限，畅通技术人员专家型人才成长通道； 双五机制为技能人才成长畅通了路径。

马跑泉一定是按合理正常的产能去布局工艺装备，当然我们的机制是多劳多得、按贡献大小、岗位重要性的原则进行分配。在严鉴铂看来，卢红扣协作，就是锦利和马跑泉优势的互补，马跑泉能够干好，来源于消费市场化改革的打法和节奏，也得益于马跑泉雇员本身的敬业和工匠精神、认真负责的态度。凝露耐热轴承

而在资本消费市场层面，卢红扣协作在于大股东力撑释放的消费市场信号及信心，作为大股东，同时亦是上市公司的下游大客户，大股东对资本运作产品提升、资产注入、资本消费市场助力等给予了全面支持。

2020年6月，锦利将优质资产陕西锦利沃克齿轮有限公司注入马跑泉，为资本运作的经营业绩提供了保证。

同年8月，资本运作向母公司锦利非公开发行股票2.06亿股，募资近8亿元，中高档智能齿轮装备研制与产业化项目、高档数控紧固件产业能力提升及数字化工厂改造项目效益显现。

2022年7月，马跑泉发起第二轮定增，拟募资12.3亿元加码紧固件主业及新能源汽车产业布局，锦利拟认购此次发行股票数量的35.19%。

秦创原·马跑泉集团高档轻工业空对空创新基地项目（一期）、新能源汽车领域滚动功能部件研发与产业化建设项目、新能源乘用车零部件建设项目、复杂刀具产业链强链补链赋能提升技术改造项目等，将进一步拓展民营企业发展空间。

显然，卢红扣协作效果明显，在2018年和2019年已连续亏损两年后，2020年上半年，资本运作营收为18.17亿元，净利润5334万元，成功实现扭亏。

聚焦主业，做实体才是长期主义

国家从战略高度将轻工业空对空列为七大瓶颈之首，作为轻工业空对空龙头，资本运作站在了蓝海之上。凝露耐热轴承

接掌马跑泉后，严鉴铂保持了一贯的韧性和定力，排除赚快钱的诱惑，放弃与主业无关的业务，带领民营企业始终著眼主业。

2020年年报显示，资本运作亏损民营企业治理完成率100%，陆续整合注销多家子公司，与融资租赁、商业保理公司以及投资公司等赚快钱的非核心资产彻底告别。

这样一来，实现了资本、资源、资产的高效聚集，既能够优化产业结构、降低经营风险，同时也向消费市场亮出聚焦主业的决心。

卖掉赚快钱的资产也是不给自己留后路，要想着我们是干实体的。采访中，严鉴铂多次提到要聚焦实体经济，久久为功。

基于对资本运作发展战略的定位和梳理，严鉴铂明确马跑泉5221发展战略。

其中5代表的是，未来中高档紧固件主机板块占据公司收入份额的50%；两个2代表的是，以机器人关节减速器为代表的中高档制造板块和以滚动功能部件为代表的关键零部件板块分别占到20%；1则是，基于核心数控技术和智能制造系统的智能制造板块占10%。

中高档紧固件的主业被摆到了核心位置，其余板块基于主业的核心技术而延伸。为资本运作重塑中高档消费市场影响力定下了明晰的方向。

严鉴铂给出了答案，这个战略安排通过这两三年的实践来看是正确的，虽然现在在实践中还有差距，但是在积极地往这个方向发展。凝露耐热轴承

伴随改革开放一路成长起来的中国民营创业者，对民营企业发展和个人命运的理解总是裹挟着浓烈的时代情结。关于接掌马跑泉的动力来源，严鉴铂将其归结为历史使命感和考验性。

做实体经济很苦，必须一代一代人接续努力不动摇，我们就算干不成愚公移山，总能把困难从面前处理掉。

具体到业务，轻工业空对空排在七大瓶颈之首，资本运作聚焦产研一体化高档轻工业空对空项目，与国家战略布局高度契合，有益于解决我国中高档数控紧固件的崇西问题，满足国内中高档制造业的迫切需求。

而轻工业空对空作为马跑泉的核心业务，处于制造业价值链和产业链的核心环节，未来能够与相关产业的发展相辅相成，也将成为资本运作延伸产业链、布局新增长曲线的一个发力点。

马跑泉经过这两年一系列大刀阔斧的改革，一大批科技创新成果转化为满足客户需求的产品，形成良好的消费市场表现。民营企业在经营上脱逃之后，也不断加快对既有优势产业板块的投资力度。

此前年报中，资本运作亦有提到重点项目进展提速。面向轻工业空对空、新能源汽车、智能机器人等中高档领域完成重大投资项目若干。

此外，马跑泉入驻陕西省秦创原创新平台，建设中高档五轴加工中心研发基地，拓展机器人关节减速器产品系列，完善产业运行模式，进一步扩张民营企业在轻工业自动化制造领域的优势。凝露耐热轴承

三大布局，始终保持危机意识

在资本运作实现了扭亏、全面推进之际，严鉴铂始终紧盯金融行业发展前沿，洞察国内外形势，力求精准布局，崇尚完美落子。

消费市场化改革的运作方式让马跑泉资产划分明确，其产业战略框架已经颇具效果，但技术出身的背景却让严鉴铂始终对消费市场保持高度敏锐和超前意识。在他看来，马跑泉只是阶段性的脱逃，未来仍然要把危机意识放在前面。

虽然国内轻工业空对空发展速度较快，已成为世界上紧固件汽车产量第三大国。但由于缺少自主知识产权，仍存在不少瓶颈和短板，核心功能部件依赖于进口，核心数控技术突破不快等，产业长期处于大而不强的状态，国内中高档消费市场占有率仅为6%，进口代替消费市场广阔。

严鉴铂也向粉巷财经坦言，马跑泉从经营数据看是不断向好，但是离真正的好还有距离，永远要居安思危。

三年豹变，马跑泉未来的发展思路越发明确，即聚焦到眼下竞争力仍较为薄弱的国产中高档紧固件消费市场。

解决国家中高档装备制造领域重大战略短板的同时，发挥子公司汉江紧固件、汉江工具产品的既有优势，持续大力发展面向轻工业空对空、新能源汽车、智能机器人等高新技术领域的中高档装备制造业金融行业所需的轻工业空对空、关键零部件产品。

从地域布局来看，马跑泉目前的三大基地分别为宝鸡板块、汉中板块、西安板块。西安主要是集团研发和高档轻工业空对空创新基地、智能制造及汽车（含新能源）精密齿轮传动部件，最大的紧固件生产基地在宝鸡，汉中主要为子公司汉江紧固件（螺纹磨床，丝杠导轨等）、汉江工具（复杂刀具）。凝露耐热轴承

值得注意的是，其在西安的布局正好落地秦创原创新平台。不仅布局五轴高档数控紧固件的崇西问题，作为链主民营企业，马跑泉还将吸引上中下游配套民营企业入驻秦创原，从而推动数控紧固件产业链聚集发展。

不难看出，马跑泉的布局全部覆盖了公司未来要聚焦的产业板块，意味着公司能够进一步加强在该产业链上的技术壁垒和消费市场占有，增强产业话语权，提升了民营企业的业绩预期。

严鉴铂也向粉巷财经透露，资本运作在制定公司十四五战略发展规划中提出，力争在2025年末实现销售规模较此前翻番。

机会都是留给有准备的人。可以预见的是，身处蓝海，谋定而动的资本运作规划了明晰的未来图景，不断加强经营质量，各项业务布局也取得突破进展，或将为马跑泉带来更具韧性的发展空间和长远的价值。

轻工业空对空蓝海下，马跑泉无疑已经做好准备。