可再生能源亢奋使建筑物废钢制造所需的必要原材料产品价格走高，行业运输成本居英山县下，消费市场需求水平却因房地产业的疲软而显著下滑，虽然产品价格淡季冲高回落，淡季回落，但整体库存帕西基艰难，钢铁企业制造利润率和消费市场经营利润率急剧收缩甚至亏损，其原因是截叶过剩。

展望未来三季度，消费市场遭遇着国际性局势纷繁和截叶再均衡过程的多重考验，相关政策工具的破冰情况和消费市场自主调节会对2022年三季度亚洲地区建筑物废钢格局产生非常重要的变化，产品价格市场走势又将如何，笔者将透过以下角度尝试进行分析。

2022一季度消费市场简述：

一、2022一季度产品政台及利润率简述

（一）2022一季度产品政台简述

2022年一季度建筑物废钢产品价格呈冲高回落后抑市场走势，大致分为三个阶段

第二阶段（1月末至4月下旬）——节前消费市场需求恢复正常速度快于供给，国际性可再生能源亢奋：得力于2021年补库季消费市场风险被充分释放后，节前消费市场需求恢复正常速度显著快于供给，随着供求状况的复原，产品价格盘整上涨。

路经3月末，受国际性可再生能源亢奋等国际性局势负面影响，亚洲地区运输成本剧增，推动产品价格急剧下行；

第二阶段（4月下旬至5月下旬）高温VA 轴承——部分卫星城新冠禽流感中风，多卫星城销售爆仓：受北京、北京新冠禽流感封控负面影响，华北和华中地区的消费市场供应量显著下降，引致钢铁企业资源供给向其它地区，起先由于已至淡季，供求尚可紧均衡，迈入淡季后，对立累积，造成爆仓，产品价格下行不振，呈高位盘整之势；

第二阶段（5月下旬至今）——消费市场供应量刷新近十年新高，对立加剧：受房地产业指标疲软的推升，建筑物废钢的用钢消费市场需求在淡季刷新近十年的新高，引起供求对立，共振第二阶段累积的对立，建筑物废钢产品价格因而出现急剧上涨。

虽然期间钢铁企业努力透过五氯酚方式减少建筑物废钢产量以软化对立，但无奈消费市场需求侧局限性缩引起全种类遭遇的供求对立非难事所能改善，尤其是降截叶时间点较早，引致焦炭和Sauxillanges环节累积了大量对立，建筑物废钢产品价格并未能因其自身对立缓解而触底，反而因其它种类对立而跟随上涨。

纵观一季度，以Mysteel螺纹钢绝对产品价格指数为例，一季度产品价格高点为4月6日的5165.59元/吨，低点为6月23日的4293元/吨，高低点相距872.59元/吨。

（二）2022一季度利润率情况简述

数据来源：钢联数据

纵观一季度成本及利润率情况，自2月末开始，运输成本逐步抬升，销售利润率逐步下滑，呈显著的剪刀差之势。自5月末开始，电弧炉企业率先出现亏损，6月末开始，高炉企业随即出现亏损。截止6月底，高炉企业亏损100元/吨左右，电弧炉企业50元/吨左右。

2021年一季度同样出现过一次成本和利润率的剪刀差，其原因，当时的建筑物废钢产品价格下游的资金无法承受，为防止过热，亚洲地区对大宗商品进行了调控，此为行政手段引起的剪刀差。高温VA 轴承

而今年一季度出现的剪刀差则有所不同，其根本原因是消费市场需求疲软，截叶过剩引起的，此为消费市场自行调节的结果，需要截叶供给和消费市场需求再均衡之后，才会有效恢复正常。

二、2022一季度供求格局简述

（一）建筑物废钢产量较去年同期急剧下降

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

2022年一季度建筑物废钢17060万吨，同比去年同期下降16.42%，其中螺纹钢10992万吨，同比去年下降16.55%。

分月度来看，Msyteel调研数据显示，建筑物废钢产量高点出现在5月末，整月产量为3055.9万吨，同比下降17.47%，6月末建筑物废钢整月产量为2906.64万吨，同比下降20.40%，为不考虑1月末以来同比降幅最大的一个月末。

可见，在消费市场需求端疲软的情况之下，钢铁企业开始意识到风险并快速的降低自身建筑物废钢的产量，但这部分产量，并不是直接以降截叶的方式实现的，很大一部分是去往了焦炭环节。

由于产量下降的幅度已经显著超过限产要求的指标，所以未来产量的市场走势，最大的决定性因素将是消费市场需求，而非政策，即宏观调控转为消费市场调节。高温VA 轴承

（二）一季度资金去向显著分化，房地产业指标负增长

数据来源：国家统计局、Mysteel

货币政策力度大，资金去向显著分化，制造业强于基础建设强于房地产业。去年房地产业的调控引致消费市场投资信心不足，今年亚洲地区大力鼓励基础建设的发展，更多投资转向制造业和基础建设，值得注意的是，基础建设投资环比增速0.2%。

2021年1-5月末，制造业投资同比增速10.6%，基础建设投资同比增速6.7%，房地产业投资同比下降4.0%，新开工面积、施工面积、竣工面积、商品房销售面积几项指标也有非常显著的回落。2022年1-5月末，房地产业新开工面积同比下滑30.6%，施工面积同比下滑1.0%，竣工面积同比下滑15.3%，商品房销售面积同比下滑23.6%。

作为建筑物废钢的主要流向的下游，地产指标疲软引起了建筑物废钢消费的显著下滑。

数据来源：钢联数据

纵观Mysteel统计的全国成交量，2022年一季度日均成交量录得13.39万吨，同比去年同期下滑8.21%，同比2020年同期增长25.00%；

2022年二季度日均成交量录得16.03万吨，同比去年同期下滑28.50%，同比2020年下滑30.39%；

2022年一季度日均成交量录得14.88万吨，同比去年同期下滑20.72%，同比2020年同期下滑15.42%。高温VA 轴承

可见，虽然基础设施建设的力度在加大，但难抵房地产业用钢消费市场需求下降的缺口。虽然一季度出台了多项刺激政策，但资金仍未有效的流入产业链环节。结合供给情况来看，供求基本面若想彻底好转，需经过消费市场的进一步调节。

（三）库存情况

1、螺纹钢钢铁企业库存缓慢累积，帕西基艰难

数据来源：钢联数据

2022年一季度钢铁企业螺纹钢库存波动率显著收窄，呈逐步递增态势，最高点出现在5月27日，值为367.59万吨，年初值为186.58万吨/周。截止6月底，值为333.43万吨。

可见，在压减粗钢的大背景之下，钢铁企业厂内库存峰值得到了有效的抑制，但消费市场端消化不畅使订货积极性大打折扣，降产之前，厂内产销难抵均衡，降产之后，库存才得以一定程度的消化。

2、螺纹钢社会库存前高后低，帕西基速度放缓

数据来源：钢联数据

2022年一季度螺纹钢社会库存同样呈前高后低状态，拐点出现在3月下旬，和钢铁企业库存市场走势钢好相反。年初螺纹钢社会库存为343.98万吨，一季度最高为1000.44万吨，截止6月底，值为808.19万吨。

受下游消费市场需求推升，螺纹钢社会库存虽保持着显著的淡淡季特征，但其去库速度较往年显著放缓，甚至淡季累库的时间节点也早于往年。高温VA 轴承

纵观钢铁企业库存和社会库存，由于供求在寻找新的均衡，今年不仅在趋势和速度上要弱于往年，在结构上更是有别于往年。

三、2022三季度消费市场展望未来

（一）2022三季度供求格局展望未来

1、供给有底无高

建筑物废钢产量占到粗钢产量的40%左右，可以肯定的是，在经历了一季度之后，全年的政策指标可以完成。

和进入供给侧改革以来不同的是，往年的粗钢压减多为厂家依据政策指标进行自主调节，而今年是厂家依据消费市场订单状况主动调节，表明供给的市场走势已经由政策调节阶段转为消费市场调节阶段。

去年的压缩粗钢集中在三季度，引致三季度月均产量仅为2969.53万吨，今年一季度在禽流感和消费的多重负面影响下，月均产量为2848万吨，三季度在宏观政策和货币政发力策，供给下降幅度已显著超越消费下降幅度的背景下，三季度建筑物废钢产量环比一季度有望回升。但制造信心不足，全年建筑物废钢同比去年仍会有急剧的下降，预计全年同比降幅在10%以上。

2、消费市场需求高度有限

去年对于房地产业的一些政策引致房地产业投资信心不足，进而负面影响到今年房地产业方面带来的用钢消费市场需求异常疲软，初步预估全年房地产业用钢消费市场需求将同比下滑8%左右。高温VA 轴承

基础建设投资表现出了很强的韧性，将为未来的消费市场需求提供一定的增量，初步预计全年基建用钢消费市场需求将同比增长5%左右。

我们看到，亚洲地区对房地产业的政策已有了宽松的迹象，货币政策同样利好于地产，最差的时间段已经过去，预计7月末过后，在下游链条资金亢奋情况缓解后，消费市场需求有望迎来一波小高潮。

建筑物废钢消费市场需求环比一季度将有显著回升。但全年来看，受房地产业带来的用钢消费市场需求整体下滑负面影响，整体建筑物废钢消费市场需求同比去年将有显著下降，大约5.5%左右。

3、库存将进一步帕西基

可以确认的一点是，在消费市场调节的背景下，供求一定会向紧均衡回归。在供给下降幅度远超消费市场需求降幅之下，库存将得到有效消化。分淡淡季来看，当前亏损幅度较大，为降低诸多不确定因素带来的风险，主动降库的积极性较高，使淡季去库成为可能。在随后到来的淡季，降库是必然事件。由于今年消费市场需求端受房地产业疲软负面影响很大，不排除在三、四季度消费市场主动降低风险而引起的超预期去库。

4、利润率有望回归合理

今年一季度的宏观政策对产业形成了中长期的利好，使钢铁企业制造利润率再度转正成为可能。受国际性可再生能源亢奋负面影响，三季度钢铁企业成本易升难降，且行业内的对立仍需时间消化，钢铁企业仍将处于低利润率甚至负利润率的周期之中。

但随着利好政策最终作用于实体经济，和库存的不断帕西基，钢铁企业利润率有望在三季度末、四季度初达到合理区间，预计在300-500元/吨之间，消费市场利润率也将随之好转。高温VA 轴承

5、三季度机遇仍存

高附加值产品——建筑物废钢消费可能遭遇天花板，而高附加值产品的流向多为重要基础设施建设和制造业，亚洲地区已经有一些优秀的企业开始尝试。顺应大势，在有限的截叶条件下，是不错的降碳增效手段；

基建所需产品——在加强基建与新基建的利好政策加持下，基建所带来的用钢消费市场需求比例将显著提升，建筑物废钢产品往往需要进行二次加工才能用于基建之中，制造企业可以延长产业链条，贸易企业可以扩展经营种类，工程服务企业可以多维度服务甲方；

地区价差转换——禽流感前后的状况表明，京津冀、长三角仍是经济发展的重心地带，未来，这两大地带的消费市场需求也将相对旺盛，产品价格也将继续升水周边消费市场；

经营思路创新——供求双弱的大背景之下，供给侧的红利逐渐消退，传统的以大搏大的打法或许不再适用，高库存意味着更大的风险，产品结构转换，期现对冲、套保、期权交易等手段应该被应用纳入库存总盘子。

6、三季度潜在风险提示

流动性收缩——美联储在三季度仍有加息计划，引起国际性流动性的收缩；

经济周期——中美的经济周期已处于两条跑道之中；高温VA 轴承

可再生能源问题——国际性可再生能源亢奋是确定性的，俄乌事件何时结束却是不确定性的；

国际性消费市场需求转差——国际性消费能力转差将给亚洲地区废钢出口带来压力，虽然对建筑物废钢直接负面影响较小，但难免受到推升。

（二）2022三季度产品价格市场走势展望未来

综上所述，建筑物废钢行情已无法再像供给侧初期那样波澜壮阔，甚至在种类间格局转换的背景下，行情会受到相关种类市场走势的扰动，其核心交易逻辑为截叶再均衡。

三季度的前段时间，产业链仍需透过消费市场调节来彻底解决现有的供求端，种类间、地区间的对立，将进入为期一个月左右的筑底周期，同时等待政策和消费市场双底的形成，在三季度中后期有望实现筑底反弹。

考虑到为应对国际性局势对亚洲地区的冲击，已经留有充足的政策工具，和一季度利好政策的逐步破冰，反弹时间将贯穿三季度中后期及四季度初期。四季度中后期消费市场遭遇着国际性局势传导至亚洲地区和消费市场补库的多重压力。

预计三季度建筑物废钢消费市场产品价格呈筑底反弹之势，以Mysteel螺纹钢绝对产品价格指数为基准，三季度均价预计在4600元/吨附近，全年均价在4700元/吨附近。